国际巨头出手：美国信用评级突遭下调，财长耶伦赶忙“灭火”

8月1日周二，三大评级机构之一的惠誉将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+，展望从负面转为稳定。此次是惠誉自1994年首次发布美国信用评级以来第一次对该国的评级下调。

美财长珍妮特·耶伦(JanetL.Yellen)随即表示，强烈反对惠誉评级公司的决定。

AAA是最高信用评级。12年前的2011年8月8日，另一家评级机构标准普尔全球也曾将美国AAA级长期主权债务评级下调一级至AA+，评级前景展望为“负面”。当天，标准普尔500指数收盘下跌6.5％。

(相关资料图)

在惠誉发布上述报告后，美元指数走弱但跌幅有限。截至发稿，美元指数报101.9650，跌幅约为0.25%。

反映了未来三年预期的财政恶化

据惠誉官方网站8月1日消息，惠誉评级将美国长期外币发行人违约评级（IDR）从“AAA”下调至“AA+”。评级观察为负面已被删除，并分配了稳定展望。国家上限已确认为“AAA”。

惠誉表示，在过去20年里，相对于评级为“AA”和“AAA”的同类国家，美国的治理水平受到侵蚀，这体现在一再出现的债务上限僵局和最后一刻的决议中。过去20年来，美国的治理标准一直在稳步恶化，包括在财政和债务问题上，尽管6月份两党达成协议，将债务上限暂停至2025年1月。一再出现的债务上限政治僵局和最后一刻的决议削弱了人们对财政管理的信心。惠誉预计美国政府总体赤字率将从2022年的3.7%上升至2023年的6.3%。

惠誉称，与大多数同行不同，美国政府缺乏中期财政框架，预算编制过程复杂。这些因素，加上几次经济冲击、减税和新的支出计划，导致过去10年债务连续增加。此外，在应对人口老龄化导致的社会保障和医疗保险成本上升等中期挑战方面，进展有限。预计在2024年11月的选举之前，不会有任何进一步的实质性财政整顿措施。

但惠誉同时强调，仍有几个结构性优势支撑着美国的评级。这包括其庞大、先进、多元化和高收入的经济，以及充满活力的商业环境。至关重要的是，美元是世界上最重要的储备货币，这赋予了政府非凡的融资灵活性。

7月6日，交易员在美国纽约证券交易所交易大厅工作。图片来源：新华社 郭克 摄

惠誉预测美国信贷条件收紧、商业投资减弱以及消费放缓将推动美国经济在2023年第四季度和2024年第一季度陷入温和衰退。预计美国2024年的实际GDP增长率仅为0.5%。目前职位空缺仍然较高，劳动参与率仍然低于疫情前的水平，这可能对中期潜在增长产生负面影响。惠誉表示，预计美联储将在9月再次加息，将利率提高至5.5%-5.75%。经济和劳动力市场的弹性使美联储将通胀率降至2%的目标变得更加复杂。虽然美国6月份整体通胀率降至3%，但美联储的关键指标—核心个人消费支出(PCE)仍顽固地保持在4.1%的高位。这可能会阻止利率在2024年3月之前下调。此外，美联储正在继续减持抵押贷款支持证券和美国国债，这进一步收紧了金融环境。

美国财政部长耶伦当日对降级做出回应，称其“任意”且“过时”。

她在一份声明中表示：我强烈不同意惠誉评级的决定。惠誉的决定并没有改变美国人、投资者和世界各地的人们已经知道的事实：美国国债仍然是世界上最安全和流动性最高的资产，而且美国经济从根本上来说是强劲的。

耶伦补充说，惠誉的许多担忧，包括与治理有关的担忧，“在本届政府执政过程中，随着两党通过立法解决债务上限、投资基础设施以及提高美国竞争力的其他投资，这些担忧已经有所改善。”

周三亚太盘初，标普500股指期货跌0.54%，道指期货跌0.45%，纳指期货跌0.63%。

当地时间8月1日，美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.2%，纳指跌0.43%，标普500指数跌0.27%。

美国遭降级后，会发生什么？

惠誉国际（Fitch）是全球三大国际评级机构之一，是唯一的欧资国际评级机构，总部设在纽约和伦敦。在全球设有40多个分支机构，拥有1100多名分析师。

美国主权信用评级下调并非没有先例。早在2011年，由于国会共和党人和奥巴马政府之间最后时刻的债务上限僵局，标准普尔首次将美国保持了70年之久的“AAA”评级降至“AA+”,引发全球金融市场动荡。《华尔街日报》称，直到今年3月，该公司仍将其对美国的评级维持在AA+。

目前三大评级机构中，仅有穆迪还对美国保持AAA评级。市场担忧，美国乃至全球金融市场在本周三都可能出现动荡。

6月29日，在美国首都华盛顿，国家公园的一名员工戴着口罩工作 图片来源：新华社 亚伦 摄

据央视新闻，当地时间6月3日，美国总统拜登签署一项关于联邦政府债务上限和预算的法案，使其正式生效，暂时避免了美国政府陷入债务违约。该法案暂缓债务上限生效至2025年年初，并对2024财年和2025财年的开支进行限制。

债务上限是美国国会为联邦政府设定的为履行已产生的支付义务而举债的最高额度。美国政府今年1月19日已触及31.4万亿美元的债务上限。据美国国会相关部门统计，仅2001年以来，国会对债务上限的调整就超过20次。

《华尔街日报》报道，美国政府按时支付账单的声誉是全球金融体系的基石之一，全球投资者将美国国债视为避险资产，对美国财政部偿付能力的怀疑可能会产生“广泛后果”。

根据国联证券6月中旬的一份研究报告，美国国债占GDP的比重已经超过了120%。美国国债占GDP的比例略低于高收入国家和OECD国家的平均水平，高于法国和比利时。美国国债都是以美元计价，根本上来讲，并不会存在真正的债务违约问题，但可能引发通胀问题。从美联储2022年加息开始，国债的平均利率大概上行了1%，对应国债31.5万亿美元的总量，利息支出或会增加3000亿美元。

来源：国联证券

今年5月，惠誉就曾对美国长期外币债务评级发出警告，新加坡瑞穗银行的经济和战略主管瓦拉坦当时接受彭博社时表示，惠誉的警告“无疑非常具有象征意义，在某种程度上可能会迫使穆迪效仿”，“美元作为‘避险资产’、美债无风险利率的特性将受到更严格的审查”。

主权信用评级对一个国家有何影响？主权信用评级反映了一个国家的债务违约风险，评级越高，借贷成本越低，反之亦然。同时，主权信用评级越高，国际声誉越好。此外，主权信用评级是投资者决策的重要参考依据，评级越高，投资者信心越强，反之亦然。

关键词：