记者观察：外资投资中国债券市场有稳定增长空间

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中国银行保险报网讯【记者 许予朋】

今年上半年，受全球金融市场波动加剧等因素影响，全球跨境债券市场表现较低迷。但与此同时，随着我国金融业对外开放稳步推进，人民币资产分散化的投资价值和满足投资者多元化配置的优势进一步凸显。上半年外资加码人民币债券投融资趋势明显，我国债券市场吸引力不断增强。

从数据上看，债券投资方面，根据国家外汇管理局披露的最新数据，今年上半年外资净买入境内债券近790亿美元，扭转了去年净卖出的趋势，尤其是二季度外资净买入境内债券585亿美元，处于季度较高水平。债券融资方面，熊猫债发行大幅增量，今年上半年发行量合计达720亿元，较去年同期增超33%，为2005年熊猫债推出以来的同期新高。

当前，境外机构的交易活跃度也在不断上升。截至今年6月底，全球已经有60多个国家的1100多个机构进入银行间债券市场。去年外资机构的总交易量已经超过了2万亿美元，比大幅开放之前的2016年增长了8倍多。

今年上半年，在我国货币政策坚持“以我为主”的背景下，受美联储持续加息影响，中美利差保持高位，这使得人民币债券短期内不可避免地面临外资减配压力。但即便如此，上半年外资参与人民币债券交易依然活跃，这进一步凸显了我国债券市场的吸引力，也说明外资配置人民币资产仍有空间。

从政策上来讲，中国稳步推进债券市场开放，便利了境外投资者投资。2017年，我国正式开通债券通，近年来又推动债券通与直接入市、QFII、RQFII渠道整合。今年5月，内地与香港“互换通”业务正式上线，向市场补牢了利率风险套期保值的拼图。从启动债券通到引入衍生产品对冲，近年来一系列开放举措极大便利了海外投资者进入中国债券市场。

从经济形势上看，由于国内货币政策长期保持了相对独立性，人民币债券收益率与全球主要债券收益率的相关性要远低于其他新兴市场债券，波动性较小。目前，人民币汇率相对稳定，国内长期向好的经济基本面也对汇率形成支撑，与其他新兴市场资产相比，人民币债券安全性较高、综合回报稳定。同时，我国债券市场规模在全球仍处于第二位，流动性很好，便利投资者进行分散化的资源配置。从上述因素看，我国债券市场具有明显的吸引力。

当前，与其他发达经济体相比，中国银行间债券市场3.5%的外资占比仍然明显偏低。为了持续吸引外资增配人民币债券，这就需要我国金融系统继续落实好便利境外机构投资者投资中国债券市场的各项政策举措，不断完善境外投资者的风险对冲工具与流动性管理工具，让更多境外投资者认识人民币债券的价值、感受我国债券市场的魅力。

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